(資料圖)
行情導(dǎo)讀：近期棉花走勢(shì)偏強(qiáng)，6月1日盤(pán)面大漲，主力合約突破前高，價(jià)格大幅上漲，收復(fù)前期跌幅，觸及16465元/噸高位。
驅(qū)動(dòng)分析一：前期新疆天氣惡劣，棉花有單產(chǎn)下滑風(fēng)險(xiǎn)
4月以來(lái)，新疆大部棉區(qū)的低溫、降水、大風(fēng)、霜凍甚至冰雹天氣輪番上陣。北疆氣溫明顯較往年偏低，不僅導(dǎo)致播種進(jìn)度較往年推遲10-15天，且許多棉苗難以出苗或者出苗直接凍死，重播面積較兩年前明顯增加。南疆阿克蘇、庫(kù)爾勒等地也遭遇至少兩場(chǎng)降水、低溫、沙塵天氣侵襲，許多剛出土的棉苗也受到影響。雖然5月以來(lái)天氣好轉(zhuǎn)且有補(bǔ)種措施，但是新疆棉花普遍生長(zhǎng)比較緩慢，南疆主產(chǎn)區(qū)棉花生長(zhǎng)較往年落后15-20天，且有些地區(qū)株高也較去年同期低，目前棉苗高度普遍在5-10公分，去年棉花高度已經(jīng)在25-30公分，棉桃成熟的時(shí)間后移。這對(duì)后期的天氣提出較高的要求，若是后期天氣不及預(yù)期，棉花除了種植端面積下調(diào)還有后期單產(chǎn)下滑帶來(lái)整體產(chǎn)量的下滑。
驅(qū)動(dòng)分析二：“小作文”引發(fā)市場(chǎng)對(duì)于庫(kù)存過(guò)快下滑擔(dān)憂
雖然2022/23年度新疆地區(qū)棉花產(chǎn)量同比大幅增加，但基本已被市場(chǎng)定價(jià)消化，另外，由于軋花廠產(chǎn)銷(xiāo)持續(xù)順掛，2023年以來(lái)貿(mào)易商/用棉企業(yè)采購(gòu)進(jìn)度較快，疆棉銷(xiāo)售進(jìn)度較2021/22年度大幅提高，當(dāng)前舊作棉花庫(kù)存壓力不大。市場(chǎng)傳聞相關(guān)機(jī)構(gòu)發(fā)布的商業(yè)庫(kù)存數(shù)據(jù)與實(shí)際庫(kù)存不符合，且部分企業(yè)經(jīng)過(guò)盤(pán)庫(kù)認(rèn)為實(shí)際棉花的商業(yè)庫(kù)存較為緊缺，可能不足200萬(wàn)噸，一度造成市場(chǎng)對(duì)于當(dāng)前庫(kù)存下滑過(guò)快的擔(dān)憂，相關(guān)機(jī)構(gòu)也于當(dāng)日夜晚發(fā)布公告稱(chēng)商業(yè)庫(kù)存數(shù)據(jù)一般15號(hào)發(fā)布，目前正在統(tǒng)計(jì)過(guò)程中，因而需要等待后期的數(shù)據(jù)公布來(lái)確認(rèn)當(dāng)前是否庫(kù)存下滑過(guò)快。
另外，還有市場(chǎng)傳聞某大型紡企掃貨，市場(chǎng)訂單好轉(zhuǎn)傳聞，說(shuō)某紡企訂單接到8月份，某廠庫(kù)存做到10月底。從數(shù)據(jù)顯示，前期棉花下跌，紡企原料端有補(bǔ)庫(kù)跡象，但是量不是很大。且目前步入需求淡季，例如目前廣東市場(chǎng)相對(duì)淡，南通市場(chǎng)熱度也有所降溫，不過(guò)下游部分廠家訂單可以持續(xù)到7月，但是跟傳聞的也有所出入，消息也有帶待驗(yàn)證。
展望后市：
供應(yīng)端來(lái)看，前期由于新疆的惡劣天氣，市場(chǎng)對(duì)今年減產(chǎn)有一定預(yù)期，今年開(kāi)春溫度低，收獲階段可能面臨積溫不足情況，且種植面積縮減后，對(duì)于天氣波動(dòng)會(huì)更加敏感。另外，由于新疆軋花廠的產(chǎn)業(yè)格局“僧多粥少”始終無(wú)法避免，市場(chǎng)對(duì)9/10月份的籽棉搶收仍然有一定預(yù)期。需求端來(lái)看，國(guó)內(nèi)內(nèi)銷(xiāo)市場(chǎng)逐步回溫，彌補(bǔ)出口減量，金九銀十仍值得期待，紡織服裝消費(fèi)下半年仍將持續(xù)復(fù)蘇。中長(zhǎng)期來(lái)看，棉花做多基礎(chǔ)仍在，但是目前由于資金推高，追多謹(jǐn)慎，可以等待調(diào)整后再介入多單。
風(fēng)險(xiǎn)提示：需求不及預(yù)期，天氣風(fēng)險(xiǎn)
（文章來(lái)源：廣發(fā)期貨）
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