日前，銀保監(jiān)會召開專題會議，傳達學習貫徹國務(wù)院金融委會議精神。會議要求，要積極支持資本市場平穩(wěn)運行，積極出臺對市場有利的政策。要大力支持直接融資，促進融資結(jié)構(gòu)優(yōu)化。引導信托、理財和保險公司等機構(gòu)樹立長期投資理念，開展真正的專業(yè)投資、價值投資，成為促進資本市場發(fā)展、維護資本市場穩(wěn)定的中堅力量。要充分發(fā)揮保險資金長期投資的優(yōu)勢，引導保險機構(gòu)將更多資金配置于權(quán)益類資產(chǎn)。支持理財公司提高權(quán)益類產(chǎn)品比重。
對此，多位金融機構(gòu)人士和受訪專家認為，銀保監(jiān)會引導保險公司和理財公司等機構(gòu)增配權(quán)益類資產(chǎn)，既為資本市場提供長期“活水”，促進資本市場平穩(wěn)運行，也有利于金融機構(gòu)進一步提升投研和風控能力，提高長期投資收益率。
引導三類資金增配權(quán)益資產(chǎn)
專題會議提出，支持保險公司通過直接投資、委托投資、公募基金等各種渠道，增加資本市場投資，特別是優(yōu)質(zhì)上市公司的股票投資。
近兩年來，險資對權(quán)益資產(chǎn)的配置比例持續(xù)收縮。銀保監(jiān)會披露的數(shù)據(jù)顯示，截至2021年末，險資運用余額23.2萬億元，較上一年末增長7%。險資對股票與證券投資基金的配置額卻較上一年末減少316億元，縮水1.1%。2021年，險資配置股票和證券投資基金的占比僅為12.7%，創(chuàng)下2019年以來的近3年新低。截至今年1月末，險資配置股票和證券投資基金余額占比為12.4%，較去年年末進一步縮水。
去年以來，險資不愿增配權(quán)益資產(chǎn)，一方面與險資的“保險”屬性有關(guān)，另一方面則與權(quán)益市場波動加劇、部分核心資產(chǎn)出現(xiàn)估值泡沫化等原因有關(guān)。昆侖健康保險資管部相關(guān)負責人對《證券日報》記者表示，險資負債端有一定的成本和期限，險企對相關(guān)資產(chǎn)的管理需要與負債相匹配。目前來看，今年權(quán)益市場的管理難點在于配置行業(yè)的選擇和介入時點的選擇。
北京一家大型險資機構(gòu)股權(quán)投資負責人對記者表示，險資對權(quán)益資產(chǎn)的收益穩(wěn)健性要求較高，險資運用除受負債端約束外，還受市場估值、宏觀經(jīng)濟等因素影響，目前絕大多數(shù)保險公司對權(quán)益資產(chǎn)的配置比例未達上限。此次監(jiān)管部門的表態(tài)，對險資增配權(quán)益資產(chǎn)有一定積極影響。
保險資管行業(yè)資深人士、投連賬戶備案制后保險行業(yè)首批投資經(jīng)理王傳振對記者表示，銀保監(jiān)會此番表態(tài)，對深化險資運用市場化改革手段拓展保險資金配置空間，增強資金運用靈活性，發(fā)揮險資長期投資的優(yōu)勢，支持資本市場和實體經(jīng)濟的發(fā)展，均有積極影響。
從險資的角度來看，增配權(quán)益資產(chǎn)也有現(xiàn)實的需求。一直以來，險資大類資產(chǎn)配置策略是以“固收為主、權(quán)益為輔”。在這一策略下，險資近十年的年化投資收益率維持在5%左右，大幅跑輸普通股票基金指數(shù)的年化收益率。伴隨市場利率的下行，險資配置的部分固收資產(chǎn)收益率已開始低于負債成本，適當增配權(quán)益資產(chǎn)成為險資提升投資收益率的必然選擇。
中國保險資產(chǎn)管理業(yè)協(xié)會會長段國圣此前也曾表示，權(quán)益資產(chǎn)長期回報一枝獨秀，在利率維持低位、合意資產(chǎn)供給不足的背景下，險資要重視權(quán)益資產(chǎn)的配置價值，從根本上降低資產(chǎn)負債錯配的風險。
對投研和風控提出更高要求
專題會議還提出，要加大權(quán)益類資管產(chǎn)品發(fā)行力度，支持理財公司提高權(quán)益類產(chǎn)品比重。
蘇寧金融研究院宏觀經(jīng)濟研究中心副主任陶金對記者表示，這一表態(tài)將對理財子公司的投資業(yè)務(wù)產(chǎn)生影響。理財子公司本來就在逐步加大對權(quán)益資產(chǎn)的投資布局，銀保監(jiān)會的表態(tài)，對理財子公司的投研和風控管理提出了更高要求。
從現(xiàn)有銀行理財產(chǎn)品的凈值表現(xiàn)來看，一些理財公司確實需要強化投研和風控能力。據(jù)銀行業(yè)理財登記托管中心發(fā)布的《中國銀行業(yè)理財市場年度報告(2021年)》顯示，截至2021年底，凈值型理財產(chǎn)品余額為26.96萬億元，占比92.97%，較資管新規(guī)發(fā)布前增加23.89萬億元。今年以來，受資本市場劇烈波動的影響，很多凈值型銀行理財產(chǎn)品出現(xiàn)浮虧，部分產(chǎn)品甚至出現(xiàn)“破凈”現(xiàn)象。
“目前銀行權(quán)益類投研體系建設(shè)與公募基金相比仍存較大差距，未來仍需不斷完善體系建設(shè)，支持權(quán)益類產(chǎn)品不斷發(fā)展。”中信證券首席經(jīng)濟學家明明對記者表示。
在明明看來，在當前的資管產(chǎn)品中，固收類產(chǎn)品占比遠高于權(quán)益類產(chǎn)品，權(quán)益類產(chǎn)品占比仍有較大提升空間。銀行、信托等機構(gòu)未來會逐步加大權(quán)益類資管產(chǎn)品的發(fā)行力度，提高權(quán)益類產(chǎn)品占比，為資本市場平穩(wěn)運行做出貢獻。
陶金認為，監(jiān)管部門引導信托、理財、保險公司等三類資金入市，對股市運行肯定是利好支持。但短期來看，入市資金的規(guī)?？赡軙苁袌霾▌蛹笆袌鲱A(yù)期的影響。
寬信用效果將進一步顯現(xiàn)
除鼓勵金融機構(gòu)加大權(quán)益資產(chǎn)配置比例之外，專題會議還提出，要指導銀行、保險、信托等機構(gòu)從大局出發(fā)，堅定支持實體經(jīng)濟發(fā)展;滿足市場主體的合理融資需求，加大融資供給，新增貸款要保持適度增長;促進中小微企業(yè)融資的增量、擴面、降價。
陶金表示，銀保監(jiān)會貫徹金融委會議精神，再次強調(diào)“穩(wěn)增長”政策制定和落實的重要性，引導銀行、保險、信托等機構(gòu)加大對實體經(jīng)濟的支持力度，政策繼續(xù)加碼的信號表露無疑。而且，進一步明確了金融支持的方向，中小微企業(yè)有望獲得更多的支持。
交通銀行金融研究中心首席研究員唐建偉對《證券日報》記者表示，強調(diào)新增貸款“適度增長”，意味著商業(yè)銀行要加大對實體經(jīng)濟的信貸投放力度，預(yù)計今年“寬信用”的效果將進一步顯現(xiàn)，助力市場主體信心的恢復(fù)。(記者 蘇向杲)
標簽： 寬信用效果 銀保監(jiān)會 三類資金 積極入市
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